導(dǎo)讀：四年融資3000個(gè)億，不通過銀行，不通過股市，不知道這樣的企業(yè)和企業(yè)融資方式在中國(guó)還有多少這樣的類似企業(yè)。
民營(yíng)企業(yè)的身份，產(chǎn)業(yè)新城的不確定性，收益的未知性，抵押物的缺乏，再加上歷年來負(fù)債率過度高企和不斷增加的短期償債壓力，注定了華夏幸福不可能過多指望銀行貸款。我們來看一下華夏幸福2015年財(cái)報(bào)，即便這時(shí)候的華夏幸福已經(jīng)市值近800億，總資產(chǎn)近1700億，品牌知名度如日中天的超大型企業(yè)，但是其全年銀行貸款金額卻只占整體融資金額的26.94%，不到三分之一。
情勢(shì)所迫，華夏幸福硬生生將自己修煉成了融資高手，翻閱華夏幸福的報(bào)表和公告，你會(huì)感覺這家公司就是一本“花式融資百科全書”，在中國(guó)能運(yùn)用的融資方式，華夏幸福幾乎都嘗試了一遍。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從2012年~2016年4月份這4年多間，不依靠銀行貸款，華夏幸福一共從外部融得資金2974億元，涉及融資方式多達(dá)21種。
下面我們就簡(jiǎn)單梳理一下華夏幸福眼花繚亂的產(chǎn)業(yè)新城融資術(shù)，希望能夠?qū)⑴c園區(qū)PPP和產(chǎn)業(yè)新城PPP的社會(huì)資本有一些借鑒意義：
1、銷售輸血法
首先不得不提的是華夏幸福的“銷售輸血法”，那就是眾所周知的住宅銷售，這也是多年來華夏幸福業(yè)績(jī)支撐和血流順暢的關(guān)鍵保障。
全球企業(yè)界有一句人所共知的話：“現(xiàn)金流比利潤(rùn)更重要!”由于產(chǎn)業(yè)新城開發(fā)曠日持久，現(xiàn)金流進(jìn)出嚴(yán)重不匹配，如果沒有多年來住宅銷售的給力支持，別說做到如今的品牌規(guī)模，就連活下去都成問題。
我們來看一下華夏幸福歷年的住宅銷售額。2015年723.53億，2014年512.54億，2013年374.24億，2012年211.35億，白花花的住宅銷售回款是華夏幸福規(guī)模迅速膨脹和產(chǎn)業(yè)新城全國(guó)遍地開花的重要保證。
2、信托借款
信托借款歷年來都是占華夏幸福最大比例的融資形式，雖然信托融資成本是所有融資形式中最高的，但由于門檻較低，選擇面廣，數(shù)額巨大，一直是地產(chǎn)公司最為倚賴的融資手段。比如2015年4月，華夏幸福的下屬公司大廠華夏就向大業(yè)信托有限責(zé)任公司借款金額25億元。
信托占總體融資比例2012年達(dá)到73%，2014年和2013年，也分別占到44%和43%，2015年，信托融資總規(guī)模達(dá)到190億元，為40%，由此也可以看到，早期華夏幸福必須更加依托于高成本、低門檻的信托融資，隨著規(guī)模的增加、品牌知名度的提升，融資渠道也開始逐漸拓寬，高成本信托融資的比例也在逐漸降低。
3、公司債
2016年3月29日，華夏幸福第二期公司債券發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模30億元，期限5年，在第3年末附公司上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)，票面利率5.19%。2015年開始房地產(chǎn)行業(yè)的資金面寬松，整體融資成本下降是個(gè)普遍趨勢(shì)，從2015年二季度開始的公司債發(fā)行大潮舊很能說明問題，很多公司債成本都在5%左右。這個(gè)趨勢(shì)一直延續(xù)到2016年一季度，華夏幸福從2015年開始連續(xù)幾筆低成本的公司債發(fā)行，也成功將其平均融資成本從9.64%拉低到7.92%。這對(duì)華夏幸福節(jié)省利息支出、提升利潤(rùn)率可是起到關(guān)鍵性作用的。
4、夾層融資
什么是夾層融資?說白了就是明股暗債，表面上看起來是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但實(shí)際約定未來回購，并以差價(jià)作為利息或支付約定利息，由于介入股債之間，故曰“夾層”。
華夏幸福非常擅長(zhǎng)這種靈活機(jī)動(dòng)的融資形式。例如2013年11月，由華澳信托募資10億元，投入華夏幸福旗下的北京豐科建。其中向北京豐科建增資7.6億元，向北京豐科建提供信托貸款2.4億元。交易完成后，華澳信托對(duì)豐科建持股66.67%，九通投資持股33.33%。這樣一來，華夏幸福變成了“小股操盤”的形式。
這種夾層融資最大得好處還在于財(cái)務(wù)報(bào)表更漂亮。這個(gè)怎么理解?由于華夏幸福成為了小股東，豐科建不再進(jìn)行并表，那么豐科建的負(fù)債也不再體現(xiàn)在華夏幸福的合并報(bào)表之中，成為表外負(fù)債，這樣無疑就優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債表，是現(xiàn)在很流行的一種財(cái)務(wù)處理方式。
這種夾層融資華夏幸福屢試不爽。隨后幾年時(shí)間，華夏幸福又分別與華鑫信托、長(zhǎng)江財(cái)富、平安信托等眾多信托公司故技重施，把旗下公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓或直接增資，華鑫信托、平安信托和長(zhǎng)江財(cái)富等都有經(jīng)營(yíng)收益權(quán)，并可以在相應(yīng)的時(shí)間內(nèi)選擇靈活的退出方式。
5、售后回租式融資租賃
這也是華夏幸福非常擅長(zhǎng)的融資方式，絕對(duì)的“變廢為寶”。名字聽起來比較復(fù)雜，但一看實(shí)例大家很容易明白。2014年3月，大廠回族自治縣鼎鴻投資開發(fā)有限公司以其所擁有的大廠潮白河工業(yè)園區(qū)地下管網(wǎng)，以售后回租方式向中國(guó)外貿(mào)金融租賃有限公司融資3億元，年租息率7.0725%，為期兩年。
也就是說，華夏幸福把工業(yè)園區(qū)的地下管線賣給融資租賃公司，該公司再把管線回租給華夏幸福，華夏幸福每年付給該公司租金(3億元*7.0725%)，并在每隔半年不等額的償還本金，直到2年后等于實(shí)際上以3億元的總價(jià)格回購這些管線。
2014年5月，吃到甜頭的華夏幸福又跟中國(guó)外貿(mào)金融租賃有限公司做了一筆幾乎一模一樣的買賣，以2.86億元再次把一部分園區(qū)地下管線賣給中國(guó)外貿(mào)金融租賃有限公司，年租息率則便宜了一些，6.15%，依然是兩年后回購?fù)戤叀?/p>
顯然，華夏幸福以遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他融資形式的成本，用沒有任何現(xiàn)金流價(jià)值的地下管線，獲得了近6億元的真金白銀，以華夏幸福項(xiàng)目的收益率，在覆蓋這些成本的基礎(chǔ)上還能有相當(dāng)不錯(cuò)的收成，應(yīng)該說是一筆十分劃算的融資交易。
6、債務(wù)重組
這也是華夏幸福一種巧妙的玩法，債務(wù)快到期了，就來個(gè)乾坤大挪移，將這筆債務(wù)轉(zhuǎn)讓給別家，相當(dāng)于延長(zhǎng)了還款日期，或者說就是又借到一筆新的融資。
2014年8月28日，恒豐銀行對(duì)華夏幸福子公司三浦威特享有8億元債權(quán)即將到期，經(jīng)過幾方商量，恒豐銀行將標(biāo)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)城資管，三浦威特接受該項(xiàng)債務(wù)重組。債務(wù)重組期限為30個(gè)月。相當(dāng)于延長(zhǎng)了對(duì)銀行的還款期限，將融資期限延長(zhǎng)了30個(gè)月。
債務(wù)重組期限為30個(gè)月，長(zhǎng)城資產(chǎn)對(duì)三浦威特的重組收益為：從2014年9月至2015年9月按照未償還重組債務(wù)本金的8%/年計(jì)算，日利率=8%÷360;從2015年9月至2017年3月按照未償還重組債務(wù)本金的12%/年計(jì)算，日利率=12%÷360。逾期還款的，逾期罰息利率按重組利率上浮30%計(jì)算。不能按時(shí)支付的利息，按罰息利率計(jì)收復(fù)利。
7、債權(quán)轉(zhuǎn)讓
這其實(shí)跟前面的債務(wù)重組很像，這是一種較為常見的融資形式，即將自己享有的債權(quán)以一定現(xiàn)金作價(jià)賣給第三方，相當(dāng)于以一定的成本提前回收了這部分現(xiàn)金，加快了債權(quán)盤活和資金周轉(zhuǎn)速度，很多處于快速擴(kuò)張期的公司都會(huì)傾向于采取這種融資方式。
2014年3月8日，同屬華夏幸福旗下的京御地產(chǎn)和大廠華夏之間的債務(wù)協(xié)議就被做了這樣的文章。由于京御地產(chǎn)還欠大廠華夏19.78億元，大廠華夏以其中到期的18.85億元作價(jià)15億元賣給信達(dá)資產(chǎn)。這樣一來，其中的3.85億元就相當(dāng)于大廠華夏提前收回現(xiàn)金的成本。
在大廠華夏提前收回現(xiàn)金興高采烈地離場(chǎng)后，京御地產(chǎn)日子也并不難過。因?yàn)檫@些債務(wù)的重組寬限期為36個(gè)月，分12期償還，且前兩次都是每3個(gè)月5000萬的償還額，還比較輕松，9個(gè)月之后要還2億元的時(shí)候，已經(jīng)是年底結(jié)算，全國(guó)項(xiàng)目都在回款，可以說節(jié)奏的拿捏讓自己非常舒服。
3月14日發(fā)生了另一次債權(quán)融資。京御地產(chǎn)擬將其持有的對(duì)天津幸福100180萬元的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給天方資產(chǎn)，天方資產(chǎn)向京御地產(chǎn)支付債權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款10億元。債權(quán)轉(zhuǎn)讓后，債務(wù)重組期限為2年。天津幸福將債務(wù)本金中的10億萬元于債務(wù)重組期限屆滿時(shí)一次性支付給天方資產(chǎn);資金占用費(fèi)由天津幸福自債務(wù)重組開始之日起按季支付至天方資產(chǎn)指定賬戶，資金占用費(fèi)費(fèi)率為債務(wù)重組金額的9.8%/年。這與上一筆融資除了在還債期限和方式上有別之外，基本大同小異。
8、應(yīng)收賬款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓
華夏幸福做過兩種應(yīng)收賬款收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓。
第一種是《商品房買賣合同》項(xiàng)下可收取的待付購房款，這個(gè)比較容易理解。2016年3月9日，華夏幸福與平安信托簽署《應(yīng)收賬款買賣協(xié)議》，由平安信托設(shè)立信托計(jì)劃，以信托計(jì)劃項(xiàng)下信托資金為限購買華夏幸福享有的標(biāo)的應(yīng)收賬款中的初始應(yīng)收賬款，以應(yīng)收賬款現(xiàn)金流回款余額為限循環(huán)購買公司享有的標(biāo)的應(yīng)收賬款中的循環(huán)購買應(yīng)收賬款。現(xiàn)金流回款余額指扣除由監(jiān)管銀行按照平安信托指令將應(yīng)收賬款現(xiàn)金流回款中的相應(yīng)款項(xiàng)從應(yīng)收賬款收款賬戶劃轉(zhuǎn)至信托財(cái)產(chǎn)專戶后的余額。初始應(yīng)收賬款的買賣價(jià)款為20億元;循環(huán)購買應(yīng)收賬款的買賣價(jià)款為應(yīng)收賬款的賬面值，循環(huán)購買部分累計(jì)不超過100億元。
聽起來很復(fù)雜，其實(shí)就把未來要收到的錢提前先賣給平安信托，以一定的融資成本提前回流現(xiàn)金，與上面的債權(quán)轉(zhuǎn)讓大同小異。
第二種就比較特殊了，是對(duì)地方政府享有的應(yīng)收賬款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓。2015年7月30日，華夏幸福子公司九通投資將其合法持有的大廠鼎鴻對(duì)大廠回族自治縣財(cái)政局享有的應(yīng)收賬款人民幣8億元，以及嘉興鼎泰對(duì)長(zhǎng)三角嘉善科技商務(wù)服務(wù)區(qū)管理委員會(huì)享有的應(yīng)收賬款人民幣7億，共計(jì)15億元的應(yīng)收賬款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給匯添富資本。九通投資擬于目標(biāo)應(yīng)收賬款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓期滿12個(gè)月后，向匯添富資本回購目標(biāo)應(yīng)收賬款收益權(quán)。
也就是說，名為轉(zhuǎn)讓，實(shí)為抵押。了解華夏幸福模式的人都知道，這些應(yīng)收賬款主要是地方政府應(yīng)該支付給華夏幸福招商落地投資額45%的產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)費(fèi)用，約定是最多5年支付，實(shí)際上什么時(shí)候還，或者說到底還不還就真不清楚了。華夏幸福用這兩筆不知道什么時(shí)候能還的應(yīng)收賬款換來15億真金白銀用一年，絕對(duì)也是一筆超級(jí)劃算的買賣，匯添富資本也不在乎這筆錢到底還不還，反正有的利息賺也很開心。
值的一提的是，這么好的交易，華夏幸福這5年來只做過2筆，分別是2012年對(duì)東莞信托的一筆，以及2015年對(duì)匯添富的這一筆，在總體融資規(guī)模的比例可謂九牛之一毛。2015年底華夏幸福報(bào)表里的應(yīng)收賬款已經(jīng)高達(dá)72億元，是個(gè)非常危險(xiǎn)的存在，華夏幸福肯定也希望能夠多抵押一些，但是很顯然，金融機(jī)構(gòu)也非常擔(dān)心這些“隱雷”的威脅，一旦爆炸破壞力非同小可，因此多年來敢于刀口舔血者寥寥無幾。
9、資產(chǎn)支持證券(ABS)
自2014年11月11月資產(chǎn)證券化備案制新規(guī)出臺(tái)以來，交易所資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模2015年呈現(xiàn)明顯加速增長(zhǎng)。由于在降息周期和金融市場(chǎng)“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”的大背景下，各類投資機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)支持證券需求旺盛，華夏幸福也希望能夠在其中分一杯羹。
2015年11月23日，上海富誠(chéng)海富通資產(chǎn)管理有限公司擬設(shè)立“華夏幸福物業(yè)一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，以專項(xiàng)計(jì)劃募集資金購買幸福物業(yè)所享有的物業(yè)費(fèi)債權(quán)及其他權(quán)利，以基于物業(yè)費(fèi)債權(quán)及其他權(quán)利所獲得的收益作為支付資產(chǎn)支持證券持有人本金及收益資金來源。此次專項(xiàng)計(jì)劃將于上海證券交易所掛牌上市。
此次專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行總規(guī)模不超過24億元，其中優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券面向合格投資者發(fā)行，發(fā)行對(duì)象不超過二百人，規(guī)模不超過23億元;次級(jí)資產(chǎn)支持證券由幸福物業(yè)認(rèn)購。
發(fā)行期限方面，專項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券擬分為五檔，預(yù)期期限分別為1年、2年、3年、4年及5年，次級(jí)資產(chǎn)支持證券期限為5年。
華夏幸福表示，此次募集資金主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。幸福物業(yè)簽署《差額支付承諾函》，對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃資金不足以支付優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券持有人預(yù)期收益和未償本金余額的差額部分承擔(dān)補(bǔ)足義務(wù)。華夏幸福為幸福物業(yè)在《差額支付承諾函》項(xiàng)下的義務(wù)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
10、特定收益權(quán)轉(zhuǎn)讓
這其實(shí)與平安信托的那一筆商品房應(yīng)收賬款買賣協(xié)議如出一轍，但更規(guī)模更小更直接一些。2014年6月19日，大廠華夏、大廠京御地產(chǎn)、京御幸福、京御地產(chǎn)、香河京御、固安京御幸福分別與信風(fēng)投資管理有限公司簽署《特定資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定轉(zhuǎn)讓方向信風(fēng)投資轉(zhuǎn)讓特定資產(chǎn)收益權(quán)，特定資產(chǎn)為轉(zhuǎn)讓方與付款人已簽訂的《商品房買賣合同》項(xiàng)下除首付款外的購房款項(xiàng)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款分別為6300萬元、1300萬元、5200萬元、8400萬元、2200萬元、8600萬元。
11、股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓
2015年7月16日，建行廊坊分行以5.5億元的價(jià)格受讓九通投資持有的三浦威特30.9%股權(quán)的股權(quán)收益權(quán)，九通投資擬于該股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓期滿24個(gè)月后，向建行廊坊分行回購標(biāo)的股權(quán)的股權(quán)收益權(quán)。這種融資本質(zhì)上與上面的債權(quán)轉(zhuǎn)讓、特定資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等等都是一樣的，是一種預(yù)期收益權(quán)的抵押借款，無非是標(biāo)的物的區(qū)別而已。
12、戰(zhàn)略引資
戰(zhàn)略引資，不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)性融資，入資方是要實(shí)實(shí)在在參與經(jīng)營(yíng)管理，并按照持股比例享受經(jīng)營(yíng)收益的。比如2013年10月，資產(chǎn)管理公司天方資產(chǎn)就向華夏幸福旗下的孫公司九通投資其中注資30億元，13.9億元進(jìn)入注冊(cè)資本，16.1億元進(jìn)入資本公積。注資后，華夏幸福的子公司京御地產(chǎn)持有其55%股權(quán)，天方資產(chǎn)持有其45%股權(quán)。
天方資產(chǎn)進(jìn)入后，不僅派人進(jìn)駐董事會(huì)，參與經(jīng)營(yíng)管理，并享受九通投資的投資收益、利潤(rùn)分紅。華夏幸福屢屢利用這種讓渡股權(quán)和收益的模式增強(qiáng)資本實(shí)力，能夠?qū)崿F(xiàn)更快地?cái)U(kuò)張。
13、關(guān)聯(lián)方借款
華夏幸福還有幾個(gè)重要的關(guān)聯(lián)方，都是銀行系統(tǒng)的，這也給自己開辟了一條更便利的融資渠道。2014年，華夏幸福的兩個(gè)間接控股子公司三浦威特和大廠鼎鴻分別向廊坊銀行營(yíng)業(yè)部借款人民幣5800萬元、3400萬元，借款期限均為1年，借款利率均為9%左右。而廊坊銀行正是華夏幸福的關(guān)聯(lián)方：公司董事長(zhǎng)王文學(xué)擔(dān)任廊坊銀行董事，公司董事郭紹增擔(dān)任廊坊銀行副董事長(zhǎng)。
同樣的借款還有很多次。比如2015年9月9日，三浦威特向廊坊城郊聯(lián)社借款人民幣1億元，借款期限為1年，借款利率為6.955%。公司董事郭紹增任廊坊城郊聯(lián)社理事，因此廊坊城郊聯(lián)社同樣是華夏幸福的關(guān)聯(lián)方。
14、特殊信托計(jì)劃
2015年5月26日，華夏幸福的兩家下屬公司，三浦威特對(duì)廊坊華夏享有3億元債權(quán)，三浦威特以這3億元債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，委托西藏信托設(shè)立信托計(jì)劃，信托項(xiàng)目存續(xù)期預(yù)計(jì)為12個(gè)月，西藏信托同意受讓標(biāo)的債權(quán)，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為3億元，三浦威特承諾將于信托終止日前的任一核算日按《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定支付標(biāo)的債權(quán)回購款項(xiàng)。
15、夾層式資管計(jì)劃
華夏幸福非常擅長(zhǎng)和資產(chǎn)管理公司達(dá)成這種資管計(jì)劃，來進(jìn)行短期的融資。2015年，華夏幸福及兩家下屬公司京御地產(chǎn)、華夏新城與大成創(chuàng)新、湘財(cái)證券這兩家公司簽署相關(guān)文件，涉及大成創(chuàng)新發(fā)行的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃向華夏新城增資4億元,湘財(cái)證券管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或推薦的客戶將認(rèn)購大成創(chuàng)新發(fā)行的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。大成創(chuàng)新有權(quán)自出資日起滿12個(gè)月后，與京御地產(chǎn)簽署《股權(quán)受讓合同》退出華夏新城。
資管計(jì)劃的整體形式與上述的戰(zhàn)略引資模式相似，本質(zhì)也是一種夾層融資。類似這種資管增資，僅2015年一年時(shí)間華夏幸福就運(yùn)用了15次之多，涉及資管公司包括歌斐資產(chǎn)、金元百利、平安大華、恒天財(cái)富等。
16、定向增發(fā)
2016年1月18日，華夏幸福渴盼已久的定向增發(fā)完成了資金的募集，最終為華夏幸福拿到了69億元的真金白銀。定向增發(fā)這種股票類融資沒有利息成本支出，增加了凈資產(chǎn)規(guī)模，又能夠快速填補(bǔ)資本缺口，堪稱“一本萬利”
17、委托貸款
委托貸款名為貸款，卻不是銀行貸款。說直白一些就是“私人借款”，但經(jīng)過銀行這一道口使得借貸合法化。比如A給B錢，有2種方法，一種是A委托銀行放貸款，銀行找到B，銀行收取中間業(yè)務(wù)費(fèi)和賬戶管理費(fèi)，A拿到高于銀行的利息，B拿到錢;另一種是AB委托銀行成為中介人以使借貸合法化，銀行收個(gè)手續(xù)費(fèi)，A拿到協(xié)定利息，B拿到錢。由于這些年委托貸款屢屢用于地下融資、助推股市和樓市泡沫，自身也蘊(yùn)含著很多潛在風(fēng)險(xiǎn)，故而一直受到銀監(jiān)會(huì)的強(qiáng)烈打壓。
2013年之前，華夏幸福較少使用這種貸款形式，但隨著2014年資金需求量爆發(fā)，華夏幸福也開始頻頻使用委托貸款，如2015年11月，大廠孔雀城與金元百利、上海銀行股份有限公司北京分行簽署《人民幣單位委托貸款借款合同》，借款金額7億元。
18、銀團(tuán)貸款
銀團(tuán)貸款是一家或數(shù)家銀行牽頭，多家銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)參加而組成的銀行集團(tuán)(Banking Group)采用同一貸款協(xié)議，按商定的期限和條件向同一借款人提供融資的貸款方式。對(duì)于產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商而言，這些抱團(tuán)銀行對(duì)你的信心，往往比成堆的黃金更值錢。
銀團(tuán)貸款在海外融資市場(chǎng)上比較常見，不得不說，華夏幸福又開了產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商的一個(gè)先河。2014年10月，華夏幸福間接控股子公司三浦威特從固安縣農(nóng)信社、廊坊城郊農(nóng)信社、永清縣農(nóng)信社、大城縣農(nóng)信社及三河市農(nóng)信社組成的社團(tuán)貸款人貸款1億元，期限為1年，借款利率為8.5%。
19、銀行承兌
這是華夏幸福在2015年新開發(fā)出的一種融資手段，也稱為“銀承”或“銀票”，英文叫做“Bank'sAcceptanceBill”。華夏幸福在2015年一共用了3次，如2015年3月11日，華夏幸福下屬公司三浦威特與滄州銀行股份有限公司固安支行簽署《銀行承兌協(xié)議》，票面金額共計(jì)2億元，承兌金額1億元。
20、短期融資券
和銀承一樣都是短期融資的利器。2015年5月26日，華夏幸福控股子公司九通基業(yè)投資有限公司擬向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行不超過人民幣28億元的短期融資券，發(fā)行期限1年。
21、股票質(zhì)押和對(duì)外擔(dān)保
嚴(yán)格來講，這個(gè)股票質(zhì)押和對(duì)外擔(dān)保都不算華夏幸福的融資行為，前者是它的控股股東華夏控股的行為，后者是華夏系公司之間為了融資而進(jìn)行的擔(dān)保行為。但是由于這些行為都與華夏幸福的融資息息相關(guān)，我們也在最后把它們列入進(jìn)來。
在華夏幸福及其下屬公司的很多融資中，華夏控股以及實(shí)際控制人王文學(xué)都附有連帶擔(dān)保責(zé)任，再加上華夏控股自身的產(chǎn)業(yè)和投融資也需要大量的質(zhì)押融資和各類擔(dān)保。拿什么擔(dān)保?主要靠華夏控股與王文學(xué)手中持有的華夏幸福股票。
在融資高峰時(shí)期，如2015年1月，華夏控股將持有華夏幸福股票中的88%都質(zhì)押了出去，當(dāng)時(shí)也正是處于華夏幸福股票的高峰期(約50元/股)，在5月份之前的整個(gè)大牛市中，華夏控股的這個(gè)質(zhì)押比率一直處于80%以上，道理顯而易見，股價(jià)越高，就越應(yīng)該質(zhì)押更多的股票以套取更多的真金白銀。
而到了2016年3月，華夏幸福的股價(jià)處于低谷期(約23元/股)，再加上大量公司債發(fā)行與定向增發(fā)的完成，現(xiàn)金充沛，華夏控股也明顯減少了股票質(zhì)押的規(guī)模，持有華夏幸福股票的質(zhì)押比例只剩下40%。
附件——民間融資：37種融資模式解讀
一、民間融資
1、企業(yè)向員工借貸
法律依據(jù)：《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》第十二條 ：法人或者其他組織在本單位內(nèi)部通過借款形式向職工籌集資金，用于本單位生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)，且不存在合同法第五十二條、本規(guī)定第十四條規(guī)定的情形，當(dāng)事人主張民間借貸合同有效的，人民法院應(yīng)予支持。
法律風(fēng)險(xiǎn)：《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》第一條：未向社會(huì)公開宣傳，在親友或者單位內(nèi)部針對(duì)特定對(duì)象吸收資金的，不屬于非法吸收或者變相吸收公眾存款。
2、企業(yè)向特定非員工借貸
法律依據(jù)：《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》第一條 本規(guī)定所稱的民間借貸，是指自然人、法人、其他組織之間及其相互之間進(jìn)行資金融通的行為。
法律風(fēng)險(xiǎn)：《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》第一條：違反國(guó)家金融管理法律規(guī)定，向社會(huì)公眾(包括單位和個(gè)人)吸收資金的行為，同時(shí)具備下列四個(gè)條件的，除刑法另有規(guī)定的以外，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第一百七十六條規(guī)定的“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”。
3、企業(yè)向非金融企業(yè)借貸
法律依據(jù)：《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》第十一條 法人之間、其他組織之間以及它們相互之間為生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)需要訂立的民間借貸合同，除存在合同法第五十二條、本規(guī)定第十四條規(guī)定的情形外，當(dāng)事人主張民間借貸合同有效的，人民法院應(yīng)予支持。
4、讓與擔(dān)保
讓與擔(dān)保，指?jìng)鶆?wù)人或第三人為擔(dān)保債務(wù)人之債務(wù)，將擔(dān)保標(biāo)的物之財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移于擔(dān)保權(quán)人，而使擔(dān)保權(quán)人在不超過擔(dān)保之目的范圍內(nèi)，取得擔(dān)保標(biāo)的物之財(cái)產(chǎn)權(quán)，于債務(wù)清償后，標(biāo)的物應(yīng)返還于債務(wù)人或第三人，債務(wù)不履行時(shí)，擔(dān)保權(quán)人得就該標(biāo)的物受償之非典型擔(dān)保。
法律風(fēng)險(xiǎn)：《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》第二十四條 當(dāng)事人以簽訂買賣合同作為民間借貸合同的擔(dān)保，借款到期后借款人不能還款，出借人請(qǐng)求履行買賣合同的，人民法院應(yīng)當(dāng)按照民間借貸法律關(guān)系審理，并向當(dāng)事人釋明變更訴訟請(qǐng)求。當(dāng)事人拒絕變更的，人民法院裁定駁回起訴。
按照民間借貸法律關(guān)系審理作出的判決生效后，借款人不履行生效判決確定的金錢債務(wù)，出借人可以申請(qǐng)拍賣買賣合同標(biāo)的物，以償還債務(wù)。就拍賣所得的價(jià)款與應(yīng)償還借款本息之間的差額，借款人或者出借人有權(quán)主張返還或補(bǔ)償。
5、網(wǎng)絡(luò)借貸(p2p)
p2p借貸與網(wǎng)絡(luò)借貸相結(jié)合的互聯(lián)網(wǎng)金融(ITFIN)服務(wù)網(wǎng)站。
p2p借貸是peer to peer lending的縮寫，peer是個(gè)人的意思。網(wǎng)絡(luò)借貸指的是借貸過程中，資料與資金、合同、手續(xù)等全部通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)，它是隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和民間借貸的興起而發(fā)展起來的一種新的金融模式，這也是未來金融服務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。p2p 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)分為兩個(gè)產(chǎn)品一個(gè)是投資理財(cái)，一個(gè)是貸款，都是在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)的。
法律風(fēng)險(xiǎn)：《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》第二十二條 借貸雙方通過網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)形成借貸關(guān)系，網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的提供者僅提供媒介服務(wù)，當(dāng)事人請(qǐng)求其承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的，人民法院不予支持。
網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的提供者通過網(wǎng)頁、廣告或者其他媒介明示或者有其他證據(jù)證明其為借貸提供擔(dān)保，出借人請(qǐng)求網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的提供者承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的，人民法院應(yīng)予支持。
6、融資性貿(mào)易
融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)不涉及銀行方，有著一定隱蔽性，具有貿(mào)易合同主體存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或同屬于同一實(shí)際控制人、貿(mào)易合同簽約時(shí)間接近、標(biāo)的物為同批貨物且不發(fā)生位移、合同收益固定、中間貿(mào)易商不承擔(dān)轉(zhuǎn)售交易風(fēng)險(xiǎn)等顯著特征，是以簽訂貨物購銷合同之名掩蓋企業(yè)間借貸之實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)。
而貿(mào)易融資是銀行短期融資產(chǎn)品，是以企業(yè)真實(shí)商品貿(mào)易為背景，基于商品貿(mào)易中的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨等資產(chǎn)的短期融資業(yè)務(wù)，具有合法性，受法律保護(hù)。
法律風(fēng)險(xiǎn)：公司之間以簽訂買賣合同為名，進(jìn)行企業(yè)間借貸融資，違反《合同法》第52條第(3)項(xiàng)“以合法形式掩蓋非法目的”的規(guī)定，認(rèn)定買賣合同無效。
7、托管式加盟
不同于標(biāo)準(zhǔn)商業(yè)特許關(guān)系(加盟)，投資人以自己名義按照融資方的要求出資租賃營(yíng)業(yè)場(chǎng)所并負(fù)擔(dān)租金后，投資人再向融資人交納購貨款及裝修款。整個(gè)商鋪的進(jìn)貨、運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)、人員均不用出資方管理，融資方會(huì)在約定日期向出資方返還利潤(rùn)。
二、金融融資
1、商業(yè)保理
商業(yè)保理指供應(yīng)商將基于其與采購商訂立的貨物銷售/服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商為其提供應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款管理及催收、信用風(fēng)險(xiǎn)管理等綜合金融服務(wù)的貿(mào)易融資工具。商業(yè)保理的本質(zhì)是供貨商基于商業(yè)交易，將核心企業(yè)(即采購商)的信用轉(zhuǎn)為自身信用，實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款融資。
2、融資租賃
融資租賃(Financial Leasing)又稱設(shè)備租賃(Equipment Leasing)或現(xiàn)代租賃(Modern Leasing)，指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對(duì)租賃物的歸屬?zèng)]有約定的或者約定不明的，可以協(xié)議補(bǔ)充;不能達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議的，按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。
3、典當(dāng)
典當(dāng)，是指當(dāng)戶將其動(dòng)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當(dāng)物抵押給典當(dāng)行，交付一定比例費(fèi)用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息、償還當(dāng)金、贖回當(dāng)物的行為。
4、小額貸款公司
小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營(yíng)小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。與銀行相比，小額貸款公司更為便捷、迅速，適合中小企業(yè)、個(gè)體工商戶的資金需求;與民間借貸相比，小額貸款更加規(guī)范、貸款利息可雙方協(xié)商。
5、私募股權(quán)基金
私募股權(quán)投資(Private Equity，簡(jiǎn)稱PE)，是指投資于非上市股權(quán)，或者上市公司非公開交易股權(quán)的一種投資方式 。 從投資方式角度看，私募股權(quán)投資是指通過私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。
6、股權(quán)眾籌
股權(quán)眾籌是指，公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱作股權(quán)眾籌。另一種解釋就是“股權(quán)眾籌是私募股權(quán)互聯(lián)網(wǎng)化”。
7、股權(quán)質(zhì)押
股權(quán)質(zhì)押，是指出質(zhì)人(公司股權(quán)所有人)以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押，以擔(dān)保主債權(quán)實(shí)現(xiàn)的一種融資擔(dān)保方式。
8、動(dòng)產(chǎn)浮動(dòng)抵押
動(dòng)產(chǎn)浮動(dòng)抵押是指特定的抵押人以其現(xiàn)有的和將來所有的生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品等動(dòng)產(chǎn)為債權(quán)人設(shè)定抵押權(quán)擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人(抵押權(quán)人)有權(quán)以抵押人于抵押權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)尚存的財(cái)產(chǎn)優(yōu)先受償。
9、倉單質(zhì)押
根據(jù)我國(guó)票據(jù)法規(guī)定，倉單除了具有所有權(quán)憑證作用外，還可以通過背書轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行流通，從而作為一種衍生的金融工具使用。同樣，倉單作為票據(jù)，存貨人可以作為出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人訂立質(zhì)押合同，以倉單作為質(zhì)押物進(jìn)行融資，存貨人在倉單上背書并經(jīng)過保管人在上面簽字或蓋章，將倉單交于質(zhì)權(quán)人后，質(zhì)押權(quán)產(chǎn)生效力，這就是倉單質(zhì)押的雛形。相較于傳統(tǒng)的實(shí)物抵押、質(zhì)押或者是第三人保證貸款，倉單質(zhì)押融資很大程度上是對(duì)典型融資擔(dān)保方式的突破。
10、保單質(zhì)押貸款
保單質(zhì)押貸款是投保人把所持有的保單直接抵押給保險(xiǎn)公司，按照保單現(xiàn)金價(jià)值的一定比例獲得資金的一種融資方式。若借款人到期不能履行債務(wù)，當(dāng)貸款本息積累到退保現(xiàn)金價(jià)值時(shí)，保險(xiǎn)公司有權(quán)終止保險(xiǎn)合同效力。
保單本身必須具有現(xiàn)金價(jià)值。人身保險(xiǎn)合同分為兩類：一類是醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)合同，此類合同屬于損失補(bǔ)償性合同，與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)合同一樣，不可以作為質(zhì)押物;另一類是具有儲(chǔ)蓄功能的養(yǎng)老保險(xiǎn)、投資分紅型保險(xiǎn)及年金保險(xiǎn)等人壽保險(xiǎn)合同，此類合同只要投保人繳納保費(fèi)超過一年，人壽保險(xiǎn)單就具有了一定的現(xiàn)金價(jià)值，保單持有人可以隨時(shí)要求保險(xiǎn)公司返還部分現(xiàn)金價(jià)值以實(shí)現(xiàn)債權(quán)，這類保單可以作為質(zhì)押物。
三、金融融資
1、銀行貸款
銀行貸款是目前債權(quán)融資的主要方式，其優(yōu)點(diǎn)在于程序比較簡(jiǎn)單，融資成本相對(duì)節(jié)約，靈活性強(qiáng)，只要企業(yè)效益良好、融資較容易，缺點(diǎn)是一般要提供抵押或者擔(dān)保，籌資數(shù)額有限，還款付息壓力大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。
2、信托貸款
信托貸款是指受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按其(或信托計(jì)劃中)指定的對(duì)象、用途、期限、利率與金額等發(fā)放貸款，并負(fù)責(zé)到期收回貸款本息的一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)。委托人在發(fā)放貸款的對(duì)象、用途等方面有充分的自主權(quán)，同時(shí)又可利用信托公司在企業(yè)資信與資金管理方面的優(yōu)勢(shì)，增加資金的安全性，提高資金的使用效率。
3、銀行承兌匯票
銀行承兌匯票主要有三種應(yīng)用方式： (1)是企業(yè)以銀行承兌匯票支付貨款來彌補(bǔ)短期資金不足，從而節(jié)省現(xiàn)金流支出;(2)是企業(yè)開出差額保證金銀行承兌匯票，可放大信用，用更少的錢、更低的融資成本籌集更多資金;(3)是企業(yè)資金短缺時(shí)還可將收到的銀行承兌票據(jù)申請(qǐng)貼現(xiàn)或者背書轉(zhuǎn)讓，及時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金或支付貨款。
4、信用證
信用證融資是國(guó)際貿(mào)易中使用最為廣泛的融資產(chǎn)品，信用證的優(yōu)點(diǎn)及生命力正是能為買賣雙方提供融資服務(wù)。信用證融資是銀行一項(xiàng)影響較大、利潤(rùn)豐厚、周轉(zhuǎn)期短的融資業(yè)務(wù)，銀行都把貿(mào)易融資放在重要地位。但銀行的信用證融資會(huì)產(chǎn)生導(dǎo)致妨礙銀行自身生存與健康發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)甚至擾亂正常的金融秩序，所以必須對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。
5、內(nèi)保外貸
境內(nèi)銀行為境內(nèi)企業(yè)在境外注冊(cè)的附屬企業(yè)或參股投資企業(yè)提供擔(dān)保，由境外銀行給境外投資企業(yè)發(fā)放相應(yīng)貸款，如此一來，境內(nèi)企業(yè)就可以獲得境外的低成本資金。在額度內(nèi)，由境內(nèi)的銀行開出保函或備用信用證為境內(nèi)企業(yè)的境外公司提供融資擔(dān)保，無須逐筆審批，和以往的融資型擔(dān)保相比，大大縮短了業(yè)務(wù)流程。2010年中，國(guó)家外匯管理局發(fā)布了《關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理問題的通知》，對(duì)內(nèi)地銀行向海外開出外幣擔(dān)保融資函實(shí)施額度管理，即“內(nèi)保外貸”——銀行對(duì)外擔(dān)保的融資額度不能超過銀行本身凈資產(chǎn)的50%。
6、公司債
《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》規(guī)定：在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，公開發(fā)行公司債券并在證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易或轉(zhuǎn)讓，非公開發(fā)行公司債券并按照本辦法規(guī)定承銷或自行銷售、或在證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓的，適用本辦法。法律法規(guī)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì))另有規(guī)定的，從其規(guī)定。本辦法所稱公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。
7、金融租賃
金融租賃是指由承租人選定所需設(shè)備后，由租賃公司(出租人)負(fù)責(zé)購置，然后交付承租人使用，承租人按租約定期交納租金。金融租賃合同通常規(guī)定任何一方不能中途毀約，租賃期滿后，租賃設(shè)備可以由承租人選擇退租、續(xù)租或?qū)a(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。金融租賃方式大多用于大型成套設(shè)備的租賃。
與融資租賃不同的是，金融租賃是金融機(jī)構(gòu)。
8、銀行保理
保理業(yè)務(wù)是一項(xiàng)集貿(mào)易融資、商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收帳款管理及信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保于一體的新興綜合性金融服務(wù)。銀行的保理業(yè)務(wù)可分為國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)和國(guó)外保理業(yè)務(wù)兩類。
9、存單質(zhì)押
一是以自己或他人的定期存單做質(zhì)押從金融機(jī)構(gòu)貸款;
二是自然人之間或者自然人與法人、其他組織之間,法人、其他組織相互之間存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系,由債務(wù)人以自己所有或是第三人所有的存單作為債權(quán)的質(zhì)押擔(dān)保。用于向金融機(jī)構(gòu)貸款質(zhì)押的存單,貸款機(jī)構(gòu)會(huì)在核實(shí)存單的真實(shí)性以后,通知出具存單的存款銀行辦理資金凍結(jié)即登記止付手續(xù),俗稱“核押”,并與借款人簽訂質(zhì)押貸款合同,同時(shí)將存單保存在貸款機(jī)構(gòu)手中,以防止存單所有人在借款人歸還全部貸款本息之前將存款提走。第二種方式中,債務(wù)人為向債權(quán)人(非金融機(jī)構(gòu)) 擔(dān)保自己的履約能力,把自己或第三人所有的存單交由債權(quán)人占有,以此作為自己的債務(wù)能如期履行的擔(dān)保,并與債權(quán)人約定,在債務(wù)到期后,如債務(wù)人不能全部履行債務(wù),則債權(quán)人可以此存單上的款項(xiàng)優(yōu)先受償。此兩種方式的質(zhì)押在我國(guó)法律上稱之為“權(quán)利質(zhì)押”或“權(quán)利質(zhì)權(quán)”,其中存單質(zhì)押的相關(guān)規(guī)定分別見于我國(guó)《擔(dān)保法》第75、76條《擔(dān)保法解釋》第100- 102 條和《物權(quán)法》第223、224 條。
10、企業(yè)債
企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。按照職能分工，由省級(jí)發(fā)改委預(yù)審、國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)的企業(yè)債券僅限于在中華人民共和國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的非上市企業(yè)發(fā)行的債券(上市公司發(fā)行公司債券由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管)。
11、優(yōu)先股
《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》：本辦法所稱優(yōu)先股是指依照《公司法》，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。
上市公司可以發(fā)行優(yōu)先股，非上市公眾公司可以非公開發(fā)行優(yōu)先股。優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，有權(quán)同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配的，公司章程應(yīng)明確優(yōu)先股股東參與剩余利潤(rùn)分配的比例、條件等事項(xiàng)。
12、資產(chǎn)證券化
資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。通俗而言就是指將缺乏流動(dòng)性、但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，以最大化提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。
13、上市公司
(1)增發(fā)。增發(fā)是向包括原有股東在內(nèi)的全體社會(huì)公眾投資者發(fā)售股票。其優(yōu)點(diǎn)在于限制條件較少，融資規(guī)模大。增發(fā)比配股更符合市場(chǎng)化原則，更能滿足公司的籌資要求，同時(shí)由于發(fā)行價(jià)較高，一般不受公司二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的限制，更能滿足公司的籌資要求，但與配股相比，本質(zhì)上沒有大的區(qū)別，都是股權(quán)融資。
(2)配股。配股，即向老股東按一定比例配售新股。由于不涉及新老股東之間利益的平衡，且操作簡(jiǎn)單，審批快捷，因此是上市公司最為熟悉和得心應(yīng)手的融資方式。但隨著管理層對(duì)配股資產(chǎn)的要求越來越嚴(yán)格，即以現(xiàn)金進(jìn)行配股，不能用資產(chǎn)進(jìn)行配股。同時(shí)，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和更符合國(guó)際慣例，目前將逐步淡出上市公司再融資的歷史舞臺(tái)。
(3)可轉(zhuǎn)換債券。可轉(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)融資和股權(quán)融資的雙重特點(diǎn)，在其沒有轉(zhuǎn)股之前屬于債權(quán)融資，這比其他兩種融資更具有靈活性。
14、新三板企業(yè)
定向發(fā)行股票融資是新三板掛牌企業(yè)的主要融資方式。根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》和《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法》等規(guī)定，新三板簡(jiǎn)化了掛牌公司定向發(fā)行股票核準(zhǔn)程序。新三板允許公司在申請(qǐng)掛牌的同時(shí)定向發(fā)行股票融資或掛牌后再提出定向發(fā)行股票。
15、商業(yè)承兌匯票
商業(yè)承兌匯票進(jìn)行融資活動(dòng)，主要是指?jìng)鶛?quán)企業(yè)用商業(yè)承兌匯票向銀行貼現(xiàn)而取得款項(xiàng)。
債權(quán)企業(yè)融資：為了解決臨時(shí)的資金周轉(zhuǎn)困難，獲得足夠的流動(dòng)資金，票據(jù)債權(quán)企業(yè)可以將持有的應(yīng)收票據(jù)向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，從而從銀行取得一筆款項(xiàng)。
債務(wù)企業(yè)融資： 在具有良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系的企業(yè)之間，特別是在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，目前比較流行的一種做法就是互相開具商業(yè)承兌匯票，讓債權(quán)企業(yè)用商業(yè)承兌匯票先向銀行貼現(xiàn)，然后再將從銀行取得的貼現(xiàn)款轉(zhuǎn)劃給原票據(jù)債務(wù)企業(yè)，從而達(dá)到原票據(jù)債務(wù)企業(yè)從銀行融資的目的。
16、前海跨境人民幣貸款
《前海跨境人民幣貸款管理暫行辦法》，允許在前海注冊(cè)成立并在前海實(shí)際經(jīng)營(yíng)的企業(yè)(內(nèi)資)，從香港經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的銀行借入人民幣資金，僅限于前海投資和建設(shè)業(yè)務(wù)。
17、福費(fèi)廷
福費(fèi)廷(FORFAITING)，又稱買斷，是銀行根據(jù)客戶(信用證受益人)或其他金融機(jī)構(gòu)的要求，在開證行、保兌行或其他指定銀行對(duì)信用證項(xiàng)下的款項(xiàng)做出付款承諾后，對(duì)應(yīng)收款進(jìn)行無追索權(quán)的融資。福費(fèi)廷業(yè)務(wù)主要提供中長(zhǎng)期貿(mào)易融資，利用這一融資方式的出口商應(yīng)同意向進(jìn)口商提供期限為6個(gè)月至5年甚至更長(zhǎng)期限的貿(mào)易融資，同意進(jìn)口商以分期付款的方式支付貨款。
18、貿(mào)易融資
融資貿(mào)易源于國(guó)際貿(mào)易，是指以貿(mào)易形式達(dá)到融資目的，通常指銀行作為資金提供方通過遠(yuǎn)期信用證、遠(yuǎn)期托收、保理、票據(jù)貼現(xiàn)等金融工具給予從事大宗商品交易的企業(yè)的資金融通。融資性貿(mào)易是企業(yè)擴(kuò)大貿(mào)易規(guī)模、提高資金使用效率的重要手段，在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域有較為成熟的規(guī)則和慣例，全球80%的貿(mào)易使用了融資手段。
19、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款
應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款是指企業(yè)將其合法擁有的應(yīng)收帳款收款權(quán)向銀行作還款保證，但銀行不承繼企業(yè)在該應(yīng)收賬款項(xiàng)下的任何債務(wù)的短期融資。貸款期間，打折后的質(zhì)押應(yīng)收賬款不得低于貸款余額(貸款本金和利息合計(jì))。當(dāng)打折后的質(zhì)押應(yīng)收賬款在貸款期間內(nèi)不足貸款余額時(shí)，企業(yè)應(yīng)按銀行的要求以新的符合要求的應(yīng)收賬款進(jìn)行補(bǔ)充、置換。
20、上海自貿(mào)區(qū)跨境人民幣境外借款
《中國(guó)人民銀行上海總部關(guān)于支持中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)擴(kuò)大人民幣跨境使用的通知》四：試驗(yàn)區(qū)人民幣境外借款區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)從境外借用人民幣資金(不包括貿(mào)易信貸和集團(tuán)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)性融資)應(yīng)用于國(guó)家宏觀調(diào)控方向相符的領(lǐng)域，暫不得用于投資有價(jià)證券(包括理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理類產(chǎn)品)、衍生產(chǎn)品，不得用于委托貸款。
(一)區(qū)內(nèi)企業(yè)借用境外人民幣資金規(guī)模(按余額計(jì))的上限不得超過實(shí)繳資本*1倍*宏觀審慎政策參數(shù)。其中：實(shí)繳資本以最近一期驗(yàn)資報(bào)告為準(zhǔn)，借用期限1年(不含)以上。區(qū)內(nèi)借款企業(yè)可以依據(jù)《人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法》的規(guī)定，在上海地區(qū)的銀行開立專用存款賬戶，專門存放從境外借入的人民幣資金，只能用于區(qū)內(nèi)或境外，包括區(qū)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、區(qū)內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)、境外項(xiàng)目建設(shè)等。
在試驗(yàn)區(qū)啟動(dòng)前已經(jīng)設(shè)立在區(qū)內(nèi)的外商投資企業(yè)在借用境外人民幣資金時(shí)，可自行決定是按"投注差"模式還是按本通知規(guī)則辦理，并通過其賬戶銀行向人民銀行上海總部備案。一經(jīng)決定，不再變更。
(二)區(qū)內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)借用境外人民幣資金(按余額計(jì))的上限不得超過實(shí)繳資本*1.5倍*宏觀審慎政策參數(shù)。借用期限1年(不含)以上。借入資金可調(diào)回存入開立在上海地區(qū)銀行的專用存款賬戶，只能用于區(qū)內(nèi)或境外，包括區(qū)內(nèi)經(jīng)營(yíng)、區(qū)內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)、境外項(xiàng)目建設(shè)等。
(三)區(qū)內(nèi)企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)開立的存放境外人民幣借款的專用存款賬戶活期計(jì)息。
(四)區(qū)內(nèi)銀行從境外借入人民幣資金須進(jìn)入試驗(yàn)區(qū)分賬核算單元，在區(qū)內(nèi)使用，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)。
(五)上述公式中的宏觀審慎政策參數(shù)由人民銀行上海總部設(shè)定，可根據(jù)全國(guó)信貸調(diào)控的需要進(jìn)行靈活調(diào)整。
