?　　IPO扶貧概念股方興未艾，東三省IPO概念股便又興起。最近一段時間，“IPO概念股”成了新三板熱門話題。

　　眾所周知，IPO集郵策略已經成為新三板市場當前最重要的投資策略之一。但面對那么多擬IPO概念股，真真假假很難看清楚，集郵黨們一定有一個很大的困擾：怎么排除那些不靠譜的擬IPO公司？

　　讀懂君發現，新三板擬IPO公司大致有三類：一類是條件過硬，真心準備沖擊IPO的公司；一類是身處創新層，既想IPO碰運氣，又對創新層寄予希望的公司；還有一類公司比較渣，條件根本不具備，就只是做做樣子，迷惑投資人。

　　市場套路深，到處都是坑。今天讀懂君就教你幾招，快速識別一家新三板擬IPO公司到底靠不靠譜。

　　八條標準看準備沖擊IPO的公司是否真心

　　買IPO集郵股，如同找對象過日子，最重要的是看對方是否真心。如果一家公司有實力，又真的準備沖擊IPO，一般來說，具備以下特征：

　　1。管理層不會輕易稀釋股權，外部投資者入股難度較大。

　　上市意味著原始股東手里的股票一夜之間翻十幾倍甚至幾十倍，管理層怎么會輕易讓別人來分一杯羹。遇到那種滿大街叫賣的原始股，你還是洗洗睡吧。

　　2。正在清理或已清理三類股東，或本身就沒有三類股東。

　　按照證監會要求，擬上市公司必須在申報前清理三類股東(契約型私募基金、資產管理計劃和信托計劃)。但股轉系統對資管類產品投資新三板企業是認可的。這就造成資管類產品大量進入新三板的現實。

　　目前，官方尚未發布文件，擬IPO企業是否要清理三類股東是一個曖昧地帶。談過戀愛的小伙伴們都知道，對一個喜歡曖昧的對象一定要提高警惕。

　　對擬IPO企業同樣如此，遇到三類股東這件事上態度曖昧的，你就要小心了。真正下決定沖擊IPO的企業，為保險起見，在申報前往往會跟清理資管產品類股東斷絕關系。而處于觀望狀態或純粹做樣子的企業對待三類股東，往往比較曖昧。

　　當然，也有部分擬IPO企業，在賭政策不會對清理三類股東做出嚴格要求。

　　3。正在解除或已經解除對賭，或本身就沒有簽署過對賭協議。

　　證監會明確指出五類對賭為上市審核的禁區，必須在上市前清理，這五類對賭為：上市時間對賭；業績對賭；股權對賭協議；董事會一票否決權安排；企業清算優先受償協議。如果不及時清理或將導致無法過會。比如豐林木業，公司就因未清理涉及到股權轉讓安排的上市時間對賭協議而導致上會被否。

　　證監會規定得很明確了，如果一家企業還是不愿意清理，那讀懂君也只能呵呵了。

　　4。經營穩定，財務穩健，有足夠的造血能力。

　　IPO排隊期間是不能進行股權融資的，而且排隊時間都很長。如果企業不具備持續的造血能力，那么排隊期間的日子過得會比較艱難。

　　5。財務指標符合IPO標準。

　　業內要求，創業板上市的凈利潤要達到3000萬以上；主板、中小板的凈利潤必須在5000萬以上。這是一條簡單粗暴的標準。

　　6.IPO輔導期不會太長，一般不超過3-6個月。

　　超過這個期限的企業，要么是故意拖延，要么就是有問題遲遲解決不了。對這樣的企業，讀懂君勸你，千萬要擦亮眼睛。

　　7。高薪(甚至給豐厚股權)聘請資深董秘，以及其他重量級高管。

　　夸張點說，董秘的人選關系著上市成敗。董秘是企業與股轉系統、主辦券商之間的指定聯絡人，肩負著公司信息披露、投資者關系管理、組織籌備董事會和股東大會等重要工作。從企業對董秘人選的態度中，基本可以看出管理層對IPO的態度。

　　8。在申報IPO材料之前，做市轉協議，二級市場成交量忽然放大。

　　在申報前，企業一般會由做市轉為協議，一方面是方便三類股東、做市商、國有成分股順利退出，同時也避免新的三類股東進入。這時在二級市場上，成交量會異常放大。

　　八條標準講完了，歡迎對號入座。

　　為了加深小伙伴們的認識，讀懂君分析一個典型案例：圣迪樂村(832130.OC).

　　圣迪樂村(832130.OC)于2015年3月23日掛牌新三板，2016年6月17日被證監會預先披露招股說明書。從輔導備案到披露招股說明書，只用了176天，注意，沒有超過6個月。

　　我們來看圣迪樂村這家企業是怎么下這盤棋的。

　　看這盤棋之前，有五個時間節點值得注意：

　　2015年3月23日，掛牌新三板；

　　2015年6月15日，做市商進入；

　　2015年9月7日，轉為做市轉讓；

　　2016年5月24日，轉為協議轉讓；

　　2016年6月17日，在證監會網站預先披露招股說明書。

　　掛牌期間，圣迪樂村總共完成過兩輪增發，但認購對象全都是“自己人”，并沒有引入外部投資者。第一次是2015年8月14日，以每股4.61元向管理層發行140萬股進行股權激勵，募集645.40萬元。第二次是為了將有業務聯系的江西鐵騎力士納入擬上市主體，清除關聯交易，滿足上市條件。主動為IPO掃除障礙。于2016年1月12日，以每股17.14元向江西鐵騎力士發行235.31萬股，募集4033.28萬元。

　　2015年6月15日，中信證券(做市庫存股)、東方證券(做市庫存股)、上海益菁匯資產管理有限公司-菁華新三板1號私募投資基金(簡稱“菁華1號”)兩家做市商和一家私募進入圣迪樂村。從老股東處以每股17.14元，分別受讓70萬股、100萬股、130萬股。

　　2015年9月7日轉做市之后，這三家股東開始退出。主要的退出時段在協議轉讓期間。

　　2015年9月7日圣迪樂村轉做市，做市期間期間成交總量為163.4萬股，對應的日均成交量為0.94萬股。2016年5月24日，變更為協議轉讓。從恢復協議轉讓到6月15日停牌期間，只有15個可交易日，實際成交天數為12天，期間成交總量為335.6萬股，對應的日均成交量為22.37萬股。這意味著前后的日均交易量增長了22.69倍。

　　從掛牌到做市前這段時間成交均價為17.14元，做市期間成交均價為20.3元，協議轉讓期間成交均價為18.44元。

　　從價格和成交量都能看出，三家機構在做市和協議轉讓期間退出。

　　看清楚了嗎，整個過程干脆利落。這才是一家真心準備沖擊IPO的企業應有的品質。

　　2不靠譜的IPO公司可能會有的特征，你一定要注意

　　把上面八條標準反過來，就是不靠譜的IPO公司的特征。如果一家公司滿足了其中的若干條。那么，你懂的。

　　1。管理層不珍惜股權，管理層減持，廉價引入大量外部股東且外部投資者入股意愿不強；

　　2。存在大量三類股東；

　　3。企業存在對賭協議，且沒有清理；

　　4。業績波動大，財務不穩定；

　　5。財務指標不達標，甚至凈利潤不足1500萬元；

　　6。輔導期超過正常的審核時間，且遲遲無法驗收；

　　7。高薪(甚至給豐厚股權)聘請的資深董秘等關鍵核心人員辭職。

　　偽IPO公司的目的一般很簡單，就是為了融資，或者讓大股東、關聯方順利退出。于是營造IPO假象，忽悠投資者接盤。還有一種情況，企業簽過對賭協議，如果不進行IPO就要回購股份或現金賠償，大股東只好沒有條件創造條件也要上，營造IPO假象，拖延時間，寶寶心里其實也很苦。

　　對券商與企業來說，整個過程其實沒有多少成本。如果券商與企業都知道是在假裝IPO，前期就沒有太多具體事情要做，就是簽合同拿預付金，寫個報告而已。

　　

　　同樣看個例子，就是曾經紅遍三板圈的阿拉丁(830793.OC).

　　阿拉丁在2016年1月13日，宣布接受西部證券的上市輔導。

　　但是經歷了收購事件之后，業內人士認為阿拉丁的IPO已經基本無望了。收購大股東手中股份的西隴科學本身是A股上市公司，在現階段上市公司控股子公司直接獨立IPO上市，在國內證券市場幾乎不太可能。

　　我們看下這家公司是怎么“準備”IPO的。

　　2015年一年間，阿拉丁先后完成了4輪融資，融資總額高達1.28億元。與此同時，大股東卻在毫不手軟的連續減持。2014年11月17日，阿拉丁首批限售股解禁。17天之后，也就是2014年12月4日，徐久振分別以4元/股和7元/股的價格，賣出15萬股和50萬股。2015年上半年，徐久振又賣出35萬股。而在2016年10月13日，大股東則是準備一口氣向西隴科學賣出全部的股份。

　　讀懂君還注意到，2015年融資認購對象中包含了大量的產品類股東。2016年中報顯示，公司前十名股東中有3名股東是產品類股東，合計持股252萬股，占總股本的6.66%。這還不包括通過定增或從二級市場買入但沒有進入前十名的產品類股東。先不說企業有沒有開始著手清理，即使清理起來，成本也將極其巨大。

　　然后就到了今年10月13日，大股東準備賣完手中剩下的股票。根據收購流程，雙方一般會在公告前幾個月就達成初步意向，同時簽訂保密協議并進行盡調、估值等事宜。也就是說，宣布IPO消息后不久，管理層就開始籌劃收購了。如果你不幸買了阿拉丁，說不定現在還在與大股東因為低價回購的事掰扯不清。詳情請參考讀懂君之前的文章《價格談不攏，阿拉丁把小股東留機艙，出售大股東股份》。

　　管理層到底是不是真心準備IPO，你說呢。