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一、IPO重大利好，發(fā)行常規(guī)化基調(diào)后續(xù)不變

“把發(fā)展直接融資放在重要位置。”在我國直接融資通常指股票和債券融資。而本次金融會(huì)議對(duì)于債務(wù)融資的態(tài)度是“嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，終身問責(zé)，倒查責(zé)任。”現(xiàn)階段，降低企業(yè)杠桿是重中之重，高昂的利息負(fù)擔(dān)長期下去會(huì)掏空實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這和金融“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的本源是違背的。

至于IPO開閘放水，拖累股市，倒逼國家收緊甚至?xí)和PO，在尚普君看來日后恐也難以行通。

第四次全國金融工作會(huì)議的畫風(fēng)是“深化新股發(fā)行制度市場化改革、提振股市信心”，甚是關(guān)心廣大韭菜的心情。而本次會(huì)議壓根沒提股市信心的問題。IPO節(jié)奏與股指漲跌不再捆綁。IPO發(fā)行常規(guī)化對(duì)券商投行來說意味著源源不斷的業(yè)務(wù)，對(duì)擬IPO企業(yè)來說意味著排隊(duì)時(shí)間縮短。股市供給一旦更上，后續(xù)的退市制度等安排應(yīng)該也會(huì)上。

二、通道走向末路，背后是金融監(jiān)管的重新抓起

“降低經(jīng)營成本，清理中間業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)”，通道業(yè)務(wù)末路來臨。

當(dāng)年由于傳統(tǒng)表內(nèi)融資給房地產(chǎn)行業(yè)的路被看住了之后，大家變著法把原來表內(nèi)的資金騰挪到表外，帶火了2011年的信托業(yè)。信托是歸銀監(jiān)會(huì)管的。證監(jiān)會(huì)一看信托玩的風(fēng)生水起，于是2012年相繼放開了證券公司和基金子公司參與通道業(yè)務(wù)的限制。可以看出，同業(yè)的火爆有監(jiān)管洼地的一份責(zé)任。而一行三會(huì)的組織架構(gòu)帶來的誰都看誰不順眼、誰都不買誰的賬的問題到了必須解決的地步了。過去大家猜想把一行三會(huì)合并，而今直接定調(diào)設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，“落實(shí)金融監(jiān)管部門監(jiān)管職責(zé)，并強(qiáng)化監(jiān)管問責(zé)”，分業(yè)監(jiān)管最后誰都不管的問題必須解決。