3月23日晚，新三板影視公司唐人影視發(fā)布公告，稱已于近期向天津證監(jiān)局提交了首次公開發(fā)行股票上市輔導(dǎo)備案登記材料。公司目前正在接受中信建投的輔導(dǎo)。

成立于1998年的唐人影視，是中國老牌的影視與藝人經(jīng)紀(jì)公司，曾捧紅胡歌、劉詩詩、林更新、古力娜扎等一眾演員，推出了《絕代雙驕》、《仙劍奇?zhèn)b傳》、《步步驚心》等爆款影視劇。

2016年4月，唐人影視登陸新三板，得益于當(dāng)年《云之凡》、《青丘狐傳說》以及《旋風(fēng)11人》相關(guān)收入，公司2016年實(shí)現(xiàn)收入4.20億，與2015年2.90億元的收入相比，同比增長45%。2016年公司實(shí)現(xiàn)利潤1.34億元，同比增長51%。

令人遺憾的是，這一優(yōu)異成績似乎并未能保持。據(jù)唐人影視2017年半年報顯示，2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入1.3億元，相比去年同期下降64.32%，營業(yè)成本0.6億元，同比下降61%。歸屬于掛牌公司股東的凈利潤3720萬，比上年同期的1.28億下降70.94%。

一、沖擊IPO，財務(wù)數(shù)據(jù)是阻礙？

2016年，唐人影視流年不利，旗下多位藝人劉詩詩、蔣勁夫、林更新、金晨、穎兒、郭碧婷紛紛與其解約。藝人的大面積出走加上在職員工的大量縮減，無疑給唐人影視一擊“重創(chuàng)”。從2017年上半年的財報來看，唐人影視營業(yè)收入和凈利潤雙雙降低。

然而在尚普君看來，“藝人離散”問題雖然確實(shí)存在，但割舍掉藝人經(jīng)紀(jì)，專注內(nèi)容創(chuàng)作的業(yè)務(wù)板塊布局無可厚非。2017年9月，業(yè)內(nèi)大佬正午陽光就曾宣布取消藝人經(jīng)紀(jì)版塊。并且唐人的收入來源，主要還是影視劇制作發(fā)行收入。藝人的出走難傷根本。

目前看來，最大的問題仍是影視行業(yè)公司的通病——業(yè)績不穩(wěn)。雖然目前2017年業(yè)績尚未公布，但我們?nèi)钥梢源竽戭A(yù)估一下。對于唐人影視2017業(yè)績而言，起到直接性作用的只有《柜中美人》和《重返20歲》和《三國機(jī)密》三部作品。《柜中美人》和《重返20歲》尚未對外公布具體數(shù)額。而根據(jù)唐人影視CEO蔡藝儂早期的采訪“《三國機(jī)密》我們是6月份跟騰訊簽的合約，這部劇已經(jīng)完成新媒體銷售，但是由于相關(guān)規(guī)定，未提交播出帶不能馬上確認(rèn)收入。目前這部劇的收入肯定超過4個億，而且傳統(tǒng)媒體和海外發(fā)行的收入還沒計算進(jìn)去。”，粗略估計唐人2017全年收入至少在5.3億元（《無心法師2》的1.3億收入，加上《三國機(jī)密》至少4億的收入），同比增加26%。

二、男神只能賺三千多萬？

根據(jù)2017年9月22日唐人影視股東——浙數(shù)文化轉(zhuǎn)讓唐人股權(quán)的公告：浙數(shù)文化擬轉(zhuǎn)讓其持有的7.59%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格2.272億元。可估算得知，唐人估值為2.272/7.59%=30億元。

30億元的估值距今已有半年，參考意義不大。乘著IPO的春風(fēng)，唐人影視的估值必將迎來一波上升。據(jù)估算一，2017年唐人影視的凈利潤為0.37+4-2/0.85=2.02億元；據(jù)估算二，2017年唐人影視的凈利潤為5.30*（1.34/4.20）=1.69。文娛行業(yè)靜態(tài)PE市盈率平均為28倍，據(jù)此唐人影視最新的IPO估值應(yīng)當(dāng)在50億元左右。

截止2017年上半年，胡歌持股0.757%，價值3785萬元。呃。。還夠不上某些演員的片酬呢，這筆投資可能有點(diǎn)失敗……

三、影視公司上市難

2017年年初新股發(fā)行提速，不少影視公司重燃進(jìn)軍資本市場的希望。如開心麻花、中廣影視等紛紛宣布轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO，從美國私有化退市的博納影業(yè)今年5月遷址新疆想走IPO綠色通道。但由于影視公司存在業(yè)績不穩(wěn)定、內(nèi)容成本逐年上升等固有問題，2017年全年只有橫店影視、金逸影視和中廣天擇3家公司實(shí)現(xiàn)IPO。時代院線IPO遭否決，IPO排隊5年的新麗傳媒依然在苦等。2018年以來IPO政策全面收緊，據(jù)投行人士透露：IPO在審企業(yè)，近三年凈利潤合計要超過1個億，且最后一年超過5000萬，不達(dá)標(biāo)的，要么選擇撤回，或者接受現(xiàn)場檢查；IPO新申報的企業(yè)，主板要求最近一年凈利潤超過8000萬，創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬。日趨嚴(yán)格的審核態(tài)度更使得2018年影視公司上市不容樂觀。