9月20日，招商證券被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查結(jié)果出爐，這場(chǎng)8年前的舊案處罰終于塵埃落定。

招商證券罰單落定，多個(gè)IPO項(xiàng)目已恢復(fù)

據(jù)招商證券9月20日公告顯示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)招商證券為中安科股份有限公司（原名上海飛樂(lè)股份有限公司、中安消股份有限公司，以下簡(jiǎn)稱中安科）提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)未勤勉盡責(zé)行為進(jìn)行了立案調(diào)查、審理，現(xiàn)已調(diào)查、審理終結(jié)。

經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案查明，中安消技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中安消技術(shù)）未及時(shí)提供真實(shí)、準(zhǔn)確的盈利預(yù)測(cè)信息和虛增2013年?duì)I業(yè)收入，導(dǎo)致中安科公開(kāi)披露的重大資產(chǎn)重組文件存在誤導(dǎo)性陳述、虛假記載。中安消技術(shù)將“班班通”項(xiàng)目計(jì)入2014年度《盈利預(yù)測(cè)報(bào)告》，在該項(xiàng)目難以繼續(xù)履行的情況下，未及時(shí)提供真實(shí)、準(zhǔn)確信息，導(dǎo)致提供給中安科的信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確，存在誤導(dǎo)性陳述，致使重組置入資產(chǎn)評(píng)估值嚴(yán)重虛增，中安科據(jù)此虛增評(píng)估值發(fā)行股份，嚴(yán)重?fù)p害了上市公司及其股東合法權(quán)益。

招商證券作為中安科重大資產(chǎn)重組的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，制作、出具的《獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告》對(duì)相關(guān)盈利預(yù)測(cè)、置入資產(chǎn)評(píng)估值均有引用，存在誤導(dǎo)性陳述。招商證券未對(duì)“班班通”項(xiàng)目予以必要的關(guān)注，未對(duì)“班班通”項(xiàng)目中標(biāo)情況和實(shí)際進(jìn)展情況予以審慎核查，對(duì)制作、出具《獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告》所引用文件內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性未進(jìn)行充分核查和驗(yàn)證。

基于此，證監(jiān)會(huì)責(zé)令招商證券改正違法行為，沒(méi)收業(yè)務(wù)收入3150萬(wàn)元，并處以3150萬(wàn)元罰款；項(xiàng)目主辦人兩人被給予警告，并分別處以5萬(wàn)元罰款，據(jù)了解兩人如今已不在招商證券任職。

招商證券表示“目前公司的經(jīng)營(yíng)情況正常，公司將持續(xù)遵循穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)理念，進(jìn)一步強(qiáng)化投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)控機(jī)制，提高規(guī)范運(yùn)作意識(shí)，切實(shí)履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，全面提升投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量。”

此前，招商證券曾在8月12日收到收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《立案告知書(shū)》（證監(jiān)立案字0382022020號(hào)）。在招商證券立案期間新申報(bào)IPO項(xiàng)目暫不受理，在審的也要中止，但不是取消業(yè)務(wù)資格，中止持續(xù)時(shí)間視調(diào)查進(jìn)展或長(zhǎng)或短。據(jù)尚普君統(tǒng)計(jì)，截至8月26日，受此影響招商證券保薦的33家公司IPO在審項(xiàng)目全部因保薦機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查而“中止審查”，其中，深市主板10家，科創(chuàng)板5家，創(chuàng)業(yè)板15家，北交所3家。如今招商證券保薦在審的33家公司IPO項(xiàng)目已有30家已經(jīng)恢復(fù)發(fā)行上市審核，截至9月20日，僅有3家公司仍因處于“中止審查”狀態(tài)。30家恢復(fù)發(fā)行上市的最新審核狀態(tài)為，1家“已受理”（2022年6月29日受理），5家“預(yù)先披露更新”，1家“已反饋”，17家“已問(wèn)詢”，5家“審核通過(guò)”，還有1家“提交注冊(cè)”。

注：因深市主板企業(yè)發(fā)行上市審核狀態(tài)每周更新一次，故按披露日期計(jì)算中止天數(shù)。

值得注意的是，監(jiān)管層對(duì)招商證券完成立案調(diào)查的速度極快。招商證券此次從被立案到調(diào)查結(jié)束用時(shí)僅27個(gè)工作日；本次招商證券涉案并非新問(wèn)題，監(jiān)管已有明確的規(guī)定，界定問(wèn)題的性質(zhì)也并不復(fù)雜。在事實(shí)清晰的前提下，監(jiān)管加快節(jié)奏、速戰(zhàn)速?zèng)Q，警示效果立竿見(jiàn)影，也有利于減少對(duì)資本市場(chǎng)的負(fù)面影響。

過(guò)往券商立案調(diào)查案例

本次招商證券的立案調(diào)查工作可謂是兵貴神速，但歷史上其他券商一旦因其作為上市公司的中介機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，多數(shù)周期較長(zhǎng)，此對(duì)其投行業(yè)務(wù)開(kāi)展極為不利，其IPO業(yè)務(wù)很可能被喊停，從而造成巨大損失。

例如：某證券

1、“大*能源”案例

2016年6月24日，某證券突發(fā)公告稱，收到證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書(shū)，因公司涉嫌未按規(guī)定履行職責(zé)，事由就是“大*能源”并購(gòu)重組事件。根據(jù)《證券法》的有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案調(diào)查。

經(jīng)過(guò)近一年的調(diào)查，這樁證券案件終于在2017年5月5日塵埃落定，某證券及河南大*能源股份有限公司2012年非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目及持續(xù)督導(dǎo)保薦代表人收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰事先告知書(shū)》，該案已由證監(jiān)會(huì)調(diào)查完畢。認(rèn)定，公司在盡職調(diào)查過(guò)程中關(guān)鍵核查程序缺失，未對(duì)青海省木里礦區(qū)資源整合政策可能對(duì)相關(guān)目標(biāo)資產(chǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行揭示，出具的發(fā)行保薦書(shū)等文件存在重大遺漏；公司在持續(xù)督導(dǎo)過(guò)程中未對(duì)“聚乎更”一采礦權(quán)的權(quán)屬變更風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重點(diǎn)跟蹤關(guān)注，出具的上市保薦書(shū)和2012年度持續(xù)督導(dǎo)報(bào)告存在重大遺漏。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)擬決定：對(duì)公司的違法行為責(zé)令改正，給予警告，沒(méi)收業(yè)務(wù)收入1000萬(wàn)元，并處以2000萬(wàn)元罰款；同時(shí)，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員給予警告，并分別處以30萬(wàn)元罰款，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員給予警告，并處以15萬(wàn)元罰款。

2、“九*集團(tuán)”案例

某證券涉及到的另一起案件就是震動(dòng)一時(shí)的“九*集團(tuán)”借殼重組案，2016年6月23日，作為該借殼重組案的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)——某證券同樣收到了證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書(shū)》。證監(jiān)會(huì)稱，因某證券公司涉嫌未按規(guī)定履行職責(zé)，決定對(duì)其立案調(diào)查。

調(diào)查工作持續(xù)了將近一年，2017年5月16日，證監(jiān)會(huì)處罰作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)的某證券：責(zé)令某證券改正，沒(méi)收在該項(xiàng)目上的業(yè)務(wù)收入100萬(wàn)元，并處以500萬(wàn)元罰款；對(duì)時(shí)任某證券并購(gòu)融資總部副總經(jīng)理、涉案項(xiàng)目簽字財(cái)務(wù)顧問(wèn)主辦人，時(shí)任某證券并購(gòu)融資總部項(xiàng)目經(jīng)理、涉案項(xiàng)目簽字財(cái)務(wù)顧問(wèn)主辦人給予警告，并分別處以10萬(wàn)元罰款。

3、造成影響

對(duì)于某證券而言，比處罰更加嚴(yán)重的是投行業(yè)務(wù)被按下暫停鍵。早在接受立案調(diào)查之時(shí)，證監(jiān)會(huì)即要求，由于某證券處于立案調(diào)查期間，證監(jiān)會(huì)暫不受理公司作為保薦機(jī)構(gòu)的推薦，暫不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦，暫不受理公司作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)出具的文件。彼時(shí)，某證券稱，預(yù)計(jì)公司投資銀行業(yè)務(wù)在立案調(diào)查期間將受到影響，并可能對(duì)公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ挠绊憽?/span>

果不其然，僅僅在某證券公告被立案的第二日，就有8家上市公司公告收到證監(jiān)會(huì)通知，因重大資產(chǎn)重組的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)某證券被立案調(diào)查。其中不少公司的重組方案剛剛在6月獲得進(jìn)展。數(shù)據(jù)顯示，在2016年6月某證券首次遭遇調(diào)查之時(shí)，其共有10個(gè)在會(huì)的并購(gòu)重組項(xiàng)目，9個(gè)IPO項(xiàng)目、13個(gè)再融資項(xiàng)目，以及21個(gè)處于輔導(dǎo)期的IPO項(xiàng)目。追蹤其輔導(dǎo)期IPO項(xiàng)目的后續(xù)動(dòng)向來(lái)看，大多數(shù)項(xiàng)目已另謀出路。

長(zhǎng)時(shí)間立案調(diào)查和嚴(yán)厲處罰，雙重原因?qū)е履匙C券損失慘重，2017年受市場(chǎng)環(huán)境及公司部分業(yè)務(wù)受限影響，某證券營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)規(guī)模下滑明顯，全年某證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.6億元，同比減少15.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.91億元，同比減少24.30%，下滑幅度均超過(guò)行業(yè)平均水平。

作為某證券曾經(jīng)迅猛發(fā)展的投行業(yè)務(wù)，在2017年也遭受較大挫折。投行業(yè)務(wù)營(yíng)收縮水嚴(yán)重。某證券再融資項(xiàng)目完成7個(gè)，累計(jì)承銷金額118.14億元，同比下降46.48%。2017年擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)并涉及發(fā)行股份的重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目6家，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)顧問(wèn)凈收入2.50億元，同比減少47.92%。評(píng)分也2017年也下降到C級(jí)。

此外，公司的項(xiàng)目及團(tuán)隊(duì)流失。2017年7月份，某證券前副總裁、董秘申請(qǐng)辭職。某證券經(jīng)此一役，可謂是元?dú)獯髠?/span>

速戰(zhàn)速?zèng)Q，招商證券或迎利好

對(duì)于券商而言，一旦因投行項(xiàng)目被立案調(diào)查，那么最不想看到的結(jié)果便是暫停其投行業(yè)務(wù)一段期限的處罰。這對(duì)于一些本來(lái)保薦實(shí)力就不強(qiáng)的券商來(lái)說(shuō)，可能將是致命的，就算對(duì)于目前的一線券商而言，一旦被監(jiān)管正式叫停其投行業(yè)務(wù)，那么給予其的打擊也將是難以估量的。

但隨著調(diào)查和處罰的加快，塵埃落定的招商證券也將迎來(lái)利好，其所保薦的項(xiàng)目基本恢復(fù)審核進(jìn)度，并且其目前在手的企業(yè)客戶也會(huì)得到安撫，愿意繼續(xù)等招商證券。

監(jiān)管對(duì)證券公司立案調(diào)查速戰(zhàn)速?zèng)Q，也引起了市場(chǎng)關(guān)注。行業(yè)從業(yè)人員表示，資本市場(chǎng)的違法違規(guī)行為涉及面廣、影響力大，監(jiān)管層加大執(zhí)法力度、加快執(zhí)法速度，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒、及時(shí)控制違法違規(guī)行為的負(fù)面沖擊。此前因部分資本市場(chǎng)的違法違規(guī)涉及線索多、潛在危害隱秘，需要更廣泛的立案準(zhǔn)備工作，且部分違法違規(guī)影響的潛伏期長(zhǎng)，引發(fā)不良后果是在該行為發(fā)生一段時(shí)間后，故調(diào)查花費(fèi)時(shí)間較長(zhǎng)。

但相比于長(zhǎng)時(shí)間立案調(diào)查帶來(lái)的損失，短時(shí)間內(nèi)出具處罰結(jié)果，對(duì)于招商證券及時(shí)調(diào)整和快速恢復(fù)相信是相對(duì)利好的，而且在規(guī)則越來(lái)越明確之下，證券公司的立案調(diào)查時(shí)間或被大大縮短，相信對(duì)于所有券商都是一個(gè)有利消息，也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更多信心。