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最快49天，最慢988天！注冊制下企業(yè)IPO上市究竟需要多久？

發(fā)布日期：2023-06-28 00:00:00 瀏覽量：0

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據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日發(fā)稿前，2022年以來注冊制下各板塊上市企業(yè)共496家（剔除轉(zhuǎn)板及核準制下主板上市企業(yè)），其中科創(chuàng)板IPO上市企業(yè)共計161家，創(chuàng)業(yè)板196家，北交所123家，主板16家。


本文將分析對比2022年以來注冊制下科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所及主板IPO企業(yè)的平均上市時長及審核流程過程中各環(huán)節(jié)用時情況。
全面注冊制下IPO審核流程：受理→審核問詢→上市委審議→報送證監(jiān)會→證監(jiān)會注冊→發(fā)行上市

（注：本文將IPO企業(yè)從受理到上市過程中時間節(jié)點分為，受理到過會、過會到提交注冊、提交注冊到拿批文、拿批文到上市四個階段。）

注冊制下各板塊上市企業(yè)用時情況

1、科創(chuàng)板
2023年以來科創(chuàng)板上市公司從受理到上市平均用時391天，與去年同期受理到上市時長相比，今年上市用時比去年慢了51天。
2022年以來科創(chuàng)板新增上市公司161家，從受理到上市平均排隊時長為361天。其中：
受理到過會用時176天；
過會到提交注冊用時26天；
提交注冊到拿批文用時108天；
拿批文到上市用時51天。
從受理到上市最快的企業(yè)為晶科能源（688223.SH）和臻鐳科技（688270.SH），用時均為212天；從受理到上市最慢的企業(yè)為云天勵飛（688343.SH），用時847天。

晶科能源（2022年1月26日上市）
公司成立于2006年，是一家以光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)為核心、全球知名的光伏產(chǎn)品制造商。公司光伏組件產(chǎn)銷規(guī)模穩(wěn)居世界前列，組件出貨量于2020年末累計超過70GW，在2016-2019年期間連續(xù)4年全球光伏組件出貨量第一名。公司曾連續(xù)6年上榜《財富》中國500強排行榜，連續(xù)7年上榜“中國民營企業(yè)500強”（2020年位列中國民營企業(yè)500強第144名）。
作為太陽能光伏產(chǎn)品提供商，受益于光伏行業(yè)的發(fā)展，公司報告期內(nèi)營業(yè)收入整體實現(xiàn)快速增長。2018年至2021年1-6月，公司營業(yè)收入分別為245.09億元、294.90億元、336.56億元和157.26億元，2018年至2020年復(fù)合增長率達17.19%。2019年公司歸屬于母公司股東的凈利潤較2018年增加11.07億元，增幅為404.52%。
臻鐳科技（2022年1月27日上市）
公司專注于集成電路芯片和微系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并圍繞相關(guān)產(chǎn)品提供技術(shù)服務(wù)。公司始終聚焦于高性能集成電路芯片的技術(shù)攻關(guān)，并已成為國內(nèi)軍用通信、雷達領(lǐng)域中射頻芯片和電源管理芯片的核心供應(yīng)商之一。
2018年至2021年1-6月，公司營業(yè)收入分別為399.35萬元、5,544.99萬元、1.52億元和8,373.89萬元，2018年至2020年復(fù)合增長率為517.20%，營收規(guī)模實現(xiàn)高速增長。同時，公司各期凈利潤分別為-4,897.74萬元、418.53萬元、7,693.60萬元和4,091.74萬元。
云天勵飛（2023年4月4日上市）
公司作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的人工智能企業(yè)，以人工智能算法、芯片技術(shù)為核心，為客戶提供算法軟件、芯片等自研核心產(chǎn)品，并可根據(jù)客戶需求，將自身核心產(chǎn)品，外購的定制化或標準化硬件產(chǎn)品、安裝施工服務(wù)等打包以解決方案的形式交付客戶。
2019年至2022年1-6月，公司凈利潤分別為-50,976.47萬元、-39,834.40萬元、-38,990.29萬元及-23,007.47萬元。截至2022年6月末，公司合并口徑累計未分配利潤為-99,187.86萬元，公司尚未盈利及存在未彌補虧損。
公司于2021年9月提交注冊，直至2023年1月才獲證監(jiān)會批文，用時480余天。值得注意的是，2022年1月26日，云天勵飛聘請的相關(guān)證券服務(wù)機構(gòu)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》第三十條第一款第二項規(guī)定，公司發(fā)行注冊程序被終止，后于2022年2月28日恢復(fù)。
2、創(chuàng)業(yè)板
2023年以來創(chuàng)業(yè)板上市公司從受理到上市平均用時689天，與去年同期受理到上市時長相比，今年上市用時比去年慢了202天。
2022年以來創(chuàng)業(yè)板新增上市公司196家，從受理到上市平均排隊時長為573天。其中：
受理到過會用時316天；
過會到提交注冊用時71天；
提交注冊到拿批文用時132天；
拿批文到上市用時54天。
從受理到上市最快的企業(yè)為大族數(shù)控（301200.SZ），用時284天；從受理到上市最慢的企業(yè)為飛沃科技（301232.SZ），用時988天。
大族數(shù)控（2022年2月28日上市）
公司主營業(yè)務(wù)為PCB專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，報告期內(nèi)產(chǎn)品主要覆蓋鉆孔、曝光、成型、檢測等PCB關(guān)鍵工序，是全球PCB專用設(shè)備企業(yè)中產(chǎn)品線最廣泛的企業(yè)之一。公司客戶涵蓋2019年NTI全球百強PCB企業(yè)榜單中的89家及CPCA2019中國綜合PCB百強排行榜中的95家企業(yè)。
2018年至2021年1-6月，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入分別為16.39億元、12.16億元、20.89億元和18.23億元，最近三年的年均復(fù)合增長率為12.90%。其中，2020年度，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入同比增加8.73億元，同比增長71.78%，增幅較大。
飛沃科技（2023年6月15日上市）
公司是一家專業(yè)從事高強度緊固件研發(fā)、制造及為客戶提供緊固系統(tǒng)解決方案的國家高新技術(shù)企業(yè)，是工業(yè)和信息化部認定的第一批專精特新“小巨人”企業(yè)，公司產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于風電領(lǐng)域，同時公司積極研發(fā)應(yīng)用于工程機械、軌道交通、船舶、航空、汽車、石油等領(lǐng)域的產(chǎn)品。
2020年至2022年，公司來源于風電行業(yè)的收入分別為10.96億元、10.12億元和12.23億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.53%、99.45%和99.31%，公司業(yè)績對風電行業(yè)存在高度依賴。2021年，隨著風電行業(yè)補貼取消以及“搶裝潮”透支了部分市場需求，風電緊固件行業(yè)市場競爭加劇，公司2021年主要產(chǎn)品單價均有所下降，疊加鋼材價格上漲導(dǎo)致公司毛利率下降，綜合導(dǎo)致2021年公司凈利潤同比下降50.76%，扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降61.84%。飛沃科技業(yè)績由連續(xù)兩年高增長轉(zhuǎn)為大滑坡。
2020年9月，公司創(chuàng)業(yè)板IPO申請獲受理，但直至2022年7月才迎來上會，用時660天。期間飛沃科技經(jīng)歷了四輪問詢，兩次中止審核，并更新了九版招股說明書。
3、北交所
2023年以來北交所上市公司從受理到上市平均用時243天，與去年同期受理到上市時長相比，今年上市用時比去年慢了16天。
2022年以來北交所新增上市公司123家，從受理到上市平均排隊時長為213天。其中：
受理到過會用時143天；
過會到提交注冊用時16天；
提交注冊到拿批文用時13天；
拿批文到上市用時41天。
從受理到上市最快的企業(yè)為中科美菱（835892.BJ），用時111天；從受理到上市最慢的企業(yè)為三維股份（831834.BJ），用時419天。
中科美菱（2022年10月18日上市）
公司主營業(yè)務(wù)以生物醫(yī)療低溫存儲設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為核心，布局生命科學(xué)、智慧冷鏈、家庭健康三大業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會出具的說明：2020-2021年，公司主導(dǎo)產(chǎn)品——生物醫(yī)療領(lǐng)域低溫存儲專用設(shè)備，在國內(nèi)品牌中的市場占有率排名前三。
2019年至2021年，公司主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長。2020年度較2019年度增加1.46億元，增幅67.25%，2021年度較2020年度增加9,501.14萬元，增幅26.16%。報告期各期，公司凈利潤實現(xiàn)較大幅度增長，分別為1,394.05萬元、4,259.17萬元和6,749.35萬元。
三維股份（2022年8月22日上市）
公司主要從事散狀物料輸送機械零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于實現(xiàn)損耗類零部件產(chǎn)品的一站式供應(yīng)，是一家集產(chǎn)品與服務(wù)于一體的專業(yè)制造型企業(yè)，產(chǎn)品主要用于散狀物料輸送機械的生產(chǎn)及最終用戶的損耗件替換。
值得注意的是，三維股份從受理到過會用時超330天。2021年6月，公司北交所IPO申請獲受理，次年3月，公司上會遭暫緩審議。而這也讓三維股份成為北交所開市以來，第一家IPO暫緩審議的企業(yè)。北交所上市委重點關(guān)注了該公司存在財務(wù)不規(guī)范情形、募集資金合理性以及外幣資金流水三方面的問題。2022年6月2日，公司二次上會獲通過。
4、滬深主板
2023年3月29日，隨著蘇能股份、海通發(fā)展雙雙登陸滬市主板，標志著A股最后一批核準制企業(yè)完成上市。
4月10日，注冊制下首批主板IPO企業(yè)上市，A股正式邁入全面注冊制時代。截至目前，共有16家注冊制企業(yè)完成主板上市，IPO平均上市時長為62天，其中：
受理到過會用時21天；
過會到提交注冊用時1天；
提交注冊到拿批文用時7天；
拿批文到上市用時33天。
上市最快的企業(yè)為首批平移企業(yè)中的10家，分別為南礦集團、陜西能源、江鹽集團、中電港、登康口腔、海森藥業(yè)、中信金屬、柏誠股份、常青科技及中重科技，上述10家主板IPO企業(yè)創(chuàng)下多個“首批”記錄，平移后顯示從受理到上市共用時均為49天。

注冊制下各板塊IPO排隊時長對比

從各板塊IPO企業(yè)上市用時來看，速度最快的為主板，平均上市用時為62天。由于全面注冊制改革，主板股票發(fā)行上市審核注冊機制得到優(yōu)化，多家平移企業(yè)僅用時49天便完成受理到上市的審核流程。
全面注冊制下，主板定位突出大盤藍籌特色，重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。首批平移企業(yè)質(zhì)量普遍較高，隨著時間推移，之后注冊制下的主板上市企業(yè)會越來越多，主板IPO企業(yè)上市所需時間也會逐漸明晰，市場也在期待注冊制變革能否為主板帶來提速增質(zhì)的改變。
其次是北交所，平均用時213天。這得益于北交所允許在新三板掛牌滿一年的公司申請上市的獨特機制，優(yōu)質(zhì)的新三板掛牌企業(yè)自身質(zhì)量較高、公司治理規(guī)范，審核速度更快。
再者是科創(chuàng)板，平均用時361天；速度最慢的為創(chuàng)業(yè)板，平均用時達573天。主要由于創(chuàng)業(yè)板注重企業(yè)的市場前景和成長潛力，是注冊制下既具創(chuàng)新特色、又具成長性的一大板塊，其多元包容的上市條件，吸引了更多的企業(yè)，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板排隊企業(yè)數(shù)量最多，拉長了審核過程中各環(huán)節(jié)的排隊時長。截至2023年6月27日，創(chuàng)業(yè)板IPO排隊企業(yè)共有264家，而科創(chuàng)板IPO排隊企業(yè)數(shù)量僅為創(chuàng)業(yè)板的四成。

注冊制下各板塊不同審核環(huán)節(jié)的排隊時長對比

從各板塊在不同環(huán)節(jié)的排隊時長分布情況看：“受理至過會”階段占整個審核流程比例最高，主要因為這一階段監(jiān)管機構(gòu)會通過多輪審核問詢開展工作，核查申報企業(yè)是否符合相應(yīng)的上市條件。
“提交注冊到拿批文”階段占整個審核流程比例也較高，明顯體現(xiàn)在“雙創(chuàng)板”，排隊時長超過100天。這一階段用時較長可能與部分企業(yè)自身出現(xiàn)業(yè)績下滑，法律訴訟等情形相關(guān)，也可能是監(jiān)管部門控制過會企業(yè)拿批文的節(jié)奏，以維持金融市場穩(wěn)定等。
“拿批文到上市”階段的時間較短，且各個板塊相差不大。全面注冊制下，中國證監(jiān)會的予以注冊決定，自作出之日起一年內(nèi)有效，發(fā)行人應(yīng)當在注冊決定有效期內(nèi)發(fā)行股票，發(fā)行時點由發(fā)行人自主選擇。

2023年以來各板塊核發(fā)批文情況

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，證監(jiān)會共核發(fā)了194家IPO企業(yè)批文，從批文核發(fā)情況來看，創(chuàng)業(yè)板遙遙領(lǐng)先，共81家企業(yè)獲發(fā)行批文；其次為科創(chuàng)板，共54家企業(yè)獲發(fā)行批文。
總體來看，今年以來證監(jiān)會批文核發(fā)主要集中在3月-5月，各板塊合計批文數(shù)量分別為46、42、48，其中“雙創(chuàng)板”獲核發(fā)批文明顯加速，呈逐月增長的態(tài)勢。

總結(jié)

本文統(tǒng)計了2022年以來注冊制下各板塊IPO上市公司從受理到上市排隊情況，用時最快速的為主板，其次是北交所、科創(chuàng)板，最慢為創(chuàng)業(yè)板。隨著全面注冊制改革，主板出現(xiàn)一批“神速”上市企業(yè)，之后主板IPO企業(yè)上市所需時間會逐漸明晰，注冊制下主板IPO審核能否實現(xiàn)提速增質(zhì)，我們將繼續(xù)監(jiān)測跟進。
在審核流程的各環(huán)節(jié)中，最耗時且各板塊平均用時差距最大的為“受理至過會”環(huán)節(jié)；其次為“提交注冊到拿批文”環(huán)節(jié)。如果IPO項目信披質(zhì)量好、規(guī)范運作程度高，通常審核周期不會太長；但如果項目瑕疵較多，甚至有“硬傷”，或是中介機構(gòu)前期工作有疏漏，那么可能會被監(jiān)管層持續(xù)提問，發(fā)行人和項目組需要補充材料或者整改，導(dǎo)致排隊用時拉長。
今年以來，證監(jiān)會批文核發(fā)主要集中在3月-5月，其中“雙創(chuàng)板”獲核發(fā)批文明顯加速，呈逐月增長的態(tài)勢。對于擬申報IPO的企業(yè)，建議綜合考慮排隊時間，選擇合適的上市板塊；其次，規(guī)范經(jīng)營、提升企業(yè)質(zhì)量，有利于在審核問詢階段節(jié)省時間；最后，建議聘請專業(yè)、有經(jīng)驗的IPO咨詢機構(gòu)進行合作（如尚普咨詢）。